Jak firma získá kapitál v roce 2026: sedm cest a kdy která dává smysl

Majitel firmy nebo finanční ředitel, který potřebuje peníze, má na výběr z víc možností, než se zdá. Většina firem zná bankovní úvěr a tím to končí. Přitom mezi úvěrem a prodejem firmy leží pět dalších cest, z nichž každá sedí na jinou situaci, jinou velikost firmy a jiný časový horizont.

Tenhle text projde všech sedm cest vedle sebe, ukáže, pro jakou firmu se která hodí, kolik trvá vyřízení a co za ni firma dává výměnou. U dluhopisů a private equity vedou k podrobnostem zdroje na konci textu.

Rozhodnutí, kterou cestou jít, nikdy nezávisí jen na tom, kde je peněz nejvíc. Závisí na tom, co je firma ochotná dát výměnou: úrok, podíl, závazek vůči dodavateli, nebo administrativu spojenou s účelovým čerpáním.

Sedm cest vedle sebe

Tabulka ukazuje hlavní rozdíly. Detaily ke každé cestě jsou níž.

Bankovní úvěr

Bankovní úvěr je nejrychlejší cesta k penězům pro firmu, která má historii, výkazy a něco k zajištění. Vyřízení podnikatelského úvěru trvá zhruba dva až šest týdnů, což z něj dělá první volbu pro provozní financování nebo konkrétní investiční záměr, u kterého se dá spočítat návratnost.

Cena je úrok a obvykle i zajištění majetkem nebo pohledávkami. Banka si navíc do smlouvy dá kovenanty, tedy podmínky, které firma musí po celou dobu úvěru dodržovat, třeba minimální poměr vlastního kapitálu k cizímu. Kdo úvěr poruší, riskuje jeho okamžitou splatnost. Podrobné srovnání úvěru s dluhopisem podle šesti parametrů je v textu dluhopis, nebo bankovní úvěr.

Korporátní dluhopis

Dluhopis dává firmě peníze bez ředění vlastnictví, výměnou za pravidelný kupon a splacení jistiny na konci. Na rozdíl od úvěru firma neprochází bankovním schvalováním, ale sama musí přesvědčit trh, že si dluh zaslouží.

Náklady na přípravu emise jsou z velké části fixní, bez ohledu na to, jestli firma vydává dluhopisy za deset nebo za sto milionů. Proto se emise vyplatí až od objemu kolem deseti milionů korun a rozumně teprve nad sto miliony, kdy se fixní náklady rozpustí do většího objemu. Dokumentace se navíc od června 2026 liší podle výše veřejné nabídky za dvanáct měsíců: do jednoho milionu eur stačí emisní podmínky, mezi jedním a pěti miliony eur nově emisní dokument a nad pět milionů eur plný prospekt schválený Českou národní bankou. Celý proces od rozhodnutí po první kupon popisuje text emise dluhopisů krok za krokem, pásmo mezi jedním a pěti miliony eur pak samostatně emisní dokument pro emise 1 až 5 milionů eur. Kolik celá emise reálně stojí, ukazuje rozpad nákladů.

Navýšení základního kapitálu nebo prodej podílu

Firma může získat kapitál i tak, že do sebe pustí nového společníka, ať už zvýšením základního kapitálu, nebo prodejem části stávajícího podílu. Peníze nejsou dluh, takže nezatíží peněžní tok pravidelnou splátkou ani kuponem.

Cena je jiná: podíl na vlastnictví a obvykle i na hlasovacích právech. Nový společník bude chtít mluvit do zásadních rozhodnutí a dřív nebo později bude čekat na výstup z investice, tedy okamžik, kdy svůj podíl zase prodá. Tahle cesta dává smysl firmě, která roste rychleji, než by unesla splácení dluhu, a jejímu majiteli nevadí sdílet rozhodování. Kdy má firma jít pro dluh a kdy radši pustit podíl, rozebírá text dluh, nebo podíl.

Private equity

Private equity je specifický případ prodeje podílu, kdy na druhé straně stojí fond, který do firem investuje profesionálně a systematicky. Fond obvykle vstupuje do zavedených firem s prokázaným byznysem a růstovým potenciálem a přináší kromě peněz i vlastní řízení a kontakty.

Proces trvá měsíce. Fond nejdřív provádí důkladnou prověrku firmy, které se v oboru říká due diligence, prověřuje finanční výkazy, smlouvy i vedení, a teprve pak vyjednává podmínky vstupu. Výměnou za kapitál si fond bere podstatný podíl a často i vliv na strategická rozhodnutí, včetně práva veta u zásadních kroků. Tahle cesta sedí zavedené firmě, která chce razantní růst nebo připravuje akvizici, a jejímu vedení nevadí mít ve firmě spoluvlastníka s vlastním hlasem.

Skupinové financování podle nařízení ECSPR

Skupinové financování upravuje evropské nařízení (EU) 2020/1503, účinné od 10. 11. 2021. Poskytovatelé platforem od 10. 11. 2023 potřebují povolení České národní banky. Nařízení stanoví jasný strop: jeden projekt může tímto způsobem získat méně než pět milionů eur za dvanáct měsíců. Nad tenhle limit se financování dostává mimo působnost nařízení a spadá pod stejná pravidla jako klasická veřejná nabídka cenných papírů, tedy pod MiFID II a nařízení o prospektu.

Skupinové financování se hodí projektu, který je srozumitelný širší skupině lidí a dá se popsat jednoduše, protože investoři na platformě nejsou institucionální hráči, ale často jednotlivci. Firma za to dává buď kupon jako u dluhopisu, nebo podíl, podle typu platformy a nástroje, který si zvolí. Podrobněji limit a to, co je za ním, rozebírá text crowdfunding podle nařízení ECSPR.

Odložená splatnost od dodavatelů

Nejlevnější kapitál je často ten, který firma nemusí nikde shánět, protože ho má už ve vztahu s dodavatelem. Když dodavatel souhlasí s delší splatností faktury, firma si fakticky půjčuje zboží nebo služby na pár týdnů či měsíců bez formální úvěrové smlouvy.

Tahle cesta má smysl u krátkodobé provozní mezery, třeba sezónního výkyvu v peněžním toku, a funguje jen tam, kde firma má s dodavatelem dobrý vztah a vyjednávací sílu. Cena bývá skrytá buď v ceně zboží, protože dodavatel si delší splatnost může kompenzovat vyšší cenou, nebo v úroku z prodlení, pokud firma platební termín nedodrží. Riziko je závislost na jednom dodavateli, který může podmínky kdykoli změnit.

Dotace

Dotace je jediná cesta z těch sedmi, za kterou firma nedává ani úrok, ani podíl. Výměnou přijímá závazek použít peníze přesně na účel, na který byly přiznány, a projít kontrolou čerpání, často i roky po vyplacení.

Proces trvá měsíce a u větších programů klidně přes rok, protože zahrnuje žádost, hodnocení, schválení a následné vykazování. Dotace dává smysl firmě, jejíž investiční záměr přesně zapadá do podmínek konkrétního programu, typicky inovace, nová technologie nebo export. Kombinovat dotaci s dalším zdrojem kapitálu, třeba úvěrem na spolufinancování, je běžné.

Časté otázky

Jak dlouho trvá vyřízení bankovního úvěru?

Podnikatelský bankovní úvěr se obvykle vyřídí za dva až šest týdnů od podání žádosti. Doba záleží na objemu, typu zajištění a na tom, jak rychle firma dodá podklady bance.

Od jakého objemu se vyplatí emise dluhopisů?

Emise dluhopisů nese vysoké fixní náklady bez ohledu na velikost, proto se jako minimální hranice uvádí objem kolem deseti milionů korun a jako rozumný objem spíš nad sto miliony korun. Pod touhle hranicí fixní náklady spolykají velkou část získaných peněz.

Kolik peněz může firma získat skupinovým financováním?

Podle nařízení ECSPR může jeden projekt získat skupinovým financováním méně než pět milionů eur za dvanáct měsíců. Nad tenhle limit se nabídka řídí stejnými pravidly jako klasická veřejná nabídka cenných papírů.

Kdy dává smysl prodat podíl místo braní úvěru?

Prodej podílu dává smysl, když firma roste rychleji, než by unesla pravidelné splátky dluhu, nebo když majitel chce ke kapitálu přibrat i zkušenosti a kontakty nového společníka. Cenou je sdílení vlastnictví a rozhodování.

Musí mít každá emise dluhopisů schválení ČNB?

Ne. Schválení České národní banky vyžadují od června 2026 jen emise nad pět milionů eur veřejné nabídky za dvanáct měsíců, tedy emise s plným prospektem. Menší emise se řídí jednodušší dokumentací, emisním dokumentem nebo emisními podmínkami.

Dá se kombinovat víc cest financování najednou?

Ano, kombinace je běžná. Firma může vzít dotaci na investiční záměr a přitom si nechat provozní financování bankovním úvěrem, nebo profinancovat část investice dluhopisem a zbytek dodavatelským úvěrem. Jednotlivé cesty se navzájem nevylučují, pokud to dovolí podmínky každého zdroje zvlášť.